這是一首送別友人的詞作，作者送別的對象是與自己同榜中進士的友人徐云屋。該詞不同于一般的送別詞，除抒寫離愁別緒以外，還將當時的世事與境遇融入其中，因而內容更為深廣。

　　上片寫自己客中送客的愁思。“怎知他、春歸何處”為首句，點明餞別時在暮春，同時渲染出的春光不再的惜春惆悵之感，為抒寫離情作鋪墊。此句與作者的名作《蘭陵王·丙子送春》開端“送春去，春去人間無路”，一句相類。“相逢”句言餞別，而“相逢”兩字，暗示兩人同在客地邂逅，然而不久又要離去，不妨金樽流轉，以遣離愁。“少年裊裊天涯恨，長結西湖煙柳”兩句入回憶。劉辰翁于理宗景定三年至臨安赴進士試，因以結識同年徐云屋，當時正值而立之年，與今相較，可謂“少年”。“天涯恨”即是飄泊他鄉之恨。自初識“西湖煙柳”至今，不覺已過多年，不料仍是飄泊天涯，仍逢西湖煙柳，故云天涯恨“長結”于“西湖煙柳”之上。兩句關合雙方前后情事，由一“長”字表時間跨度又轉回目前。“休回首”三字，文情頓挫，令人嗟嘆不已。二人共謂不要去觀看那迷朦的煙柳，擺脫掉盤郁于懷的天涯淪落之感；接下又謂但又不能不看細雨迷迷中的斷橋，憔悴之人卻又舊地重歸。“憔悴”反襯上文“少年”，昔日的“少年”而今已至于“憔悴”，補足“天涯恨”之深。“東風”四句，用劉禹錫詩語。劉禹錫《再游玄都觀》說：“種桃道士歸何處？前度劉郎今又來。”

　　下片寫依依送客之情，同時又兼及自己。“君且住”兩句，表明挽留惜別之意。“剪韭”，源出杜詩，寫衛八處士用鄉間家常飯菜招待杜甫，這里寫劉辰翁沒有珍饈以待客，但茶飯雖粗劣，但兩人的關系卻更顯親密。杜甫此詩主要抒發“別易會難”之慨，自然能引發起劉辰翁此時的共鳴同感。“前宵”三句，是追敘昨晚宴別的情景：豪飲放歌，酒濕春衫，狂放，慷慨中得見與友人情誼之深厚。既刻畫出兩人性格的豪放，又表現出心情的悲苦。言昨晚同一時間已曾餞別，今朝依舊痛飲，足見兩人友誼的深厚。“空眉皺”三句又轉到今日酒宴：筵席上兩人都已生白發，徒然浩嘆傷懷。空，是說明知嘆息無濟于事仍不由得嘆息年華的易逝。“白發”承前“少年”和“憔悴”，但一為反襯，一為正襯，如此筆法在于強調主客雙方都已年華不再，而都又事業不成，讓人扼腕浩嘆。“臨分”四句，寫宴散作別。這句說握手作別而又戀戀不舍，又道情誼之重。“論文”、“顧曲”用兩個典故。“論文”，這幾句一方面寫臨別時的感嘆，重逢何期，道出分別的珍重；另一方面又補寫宴會的內容，論文、聽曲，出生本色盡現。特別需要指出的是，“嘆”字以下是一個領字句，十三個字都是“嘆”的內容。用這樣長句煞尾，氣脈通貫，情感上感慨不已，思緒起伏。

　　此詞寫別情，但并不僅僅停留在抒寫友情之深，而是融注著作者深沉的人生感慨：飄泊異鄉的“天涯恨”，又有功業無成、年華易逝，感傷。凡此種種怎能不讓人慨嘆哀愁。清末況周頤《蕙風詞話》卷二說：“須溪（劉辰翁）詞風格遒上似稼軒，情辭跌宕似遺山。”遒勁有力的風格和曲折頓挫的筆勢與豐富復雜的內容融鑄一體，相得益彰，此詞即是一例。此外，善用典故也是此詞的一個特點，這又與辛棄疾詞風格相近。